Deuda de Burger King, Whopper es una subvención pública a la pobreza en la comida rápida

La fusión crearía la tercera mayor cadena de restaurantes del mundo (detrás de McDonalds y Yum Brands): 18.000 unidades en 100 países que realizan 23 mil millones La fusión crearía la tercera mayor cadena de restaurantes del mundo (detrás de McDonalds y Yum Brands): 18.000 unidades en 100 países que realizan USD 23 mil millones en ventas anuales. Mercados encantados. Los críticos denunciaron como una nueva "inversión" - una fusión o adquisición que se reubica en una jurisdicción fiscal más baja. Tienen razón: la incorporación de Canadá dará a la nueva empresa un trato fiscal más suave y acceso más fácil a sus ingresos de Estados Unidos, además de recibir capital privado de la mayoría del capital de Burger King 3G (que también controlan AB AmBev y Heinz), reducción de dividendos y el impuesto sobre las ganancias de capital. Si la fusión se concreta, el nuevo Burger King con sede en Canadá se  encerrara en una tasa de impuestos más baja en los próximos años. Pero hay otro punto de vista fiscal para el acuerdo, uno que muestra el grado en que la expansión de salarios bajos de la comida rápida  se beneficia de otras subvenciones públicas. Mercados encantó. Los críticos denunciaron como una nueva "inversión" - una fusión o adquisición que reubicarse en una jurisdicción fiscal más baja. Tienen razón: la incorporación de Canadá dará a la nueva empresa un trato fiscal más suave y más fácil acceso a sus ingresos de Estados Unidos, además de recibir privado dueño de la mayoría de capital de Burger King 3G (que también controlan AB AmBev y Heinz) redujo dividendos y ganancias de capital impuestos. Si la fusión se concreta, el nuevo Burger King con sede en Canadá se ha encerrado en una factura de impuestos más baja en los próximos años. Pero hay otro punto de vista fiscal para el acuerdo, uno que muestra el grado en que la expansión de salarios bajos beneficios laborales de comida rápida de otras subvenciones públicas.

Whoppers de Burger King son reales, pero el éxito de la compañía es un producto de la ingeniería financiera. Burger King ha pasado por una sucesión de adquisiciones apalancadas, utilizando la deuda deducible de impuestos para aumentar los rendimientos. Cada uno de ellos ha sido una carga para las rentas públicas.

3G compró Burger King en 2010 a sus propietarios, de capital privado, por unos 4 mil millones de dólares con sólo 1,6 mil millones de patrimonio; el resto fue financiado con deuda. El flujo de caja se vio impulsado vendiendo sus restaurantes a franquiciados - el recuento pasó de poco menos de 39.000 a 2.400. Los costos se descargan a las franquicias, los ingresos fluyen a 3G como regalías, más que las ventas, y los elevados pagos de intereses fueron una amortización del impuesto. 3G trabajó el flujo de caja, y en una oferta pseudo-público a través de un acuerdo con otro fondo de inversión, 3G vendió el 30 por ciento de sus acciones por 1,5 mil millones, que conserva la propiedad mayoritaria. Dos años después, la compañía era de ellos de forma gratuita. "Burger King", dice la revista Business Week, "se ha convertido en un cajero automático. Y 3G no ha tenido reparos en ayudarse con parte de ese dinero."

El efectivo y acciones propuesta de fusión con Tim Hortons es otro whopper apalancado - 9,5 mil millones USD del acuerdo, 11,5 mil millones serán financiados con 9,5 millones de dólares en nueva deuda - 6,5 mil millones en nuevos préstamos y 3 mil millones en acciones preferentes que pagan un 9% a Berkshire Hathaway de Warren Buffet, que de manera similar se asoció con 3G en la compra apalancada de Heinz a principios de este año (véase Heinz y las variedades de adquisición de capital privado). Burger King aún tiene 3 mil millones en deuda para amortizar sin tener en cuenta los nuevos préstamos y acciones preferentes de Buffett. Por lo menos una agencia de calificación ha puesto Burger King en la calificación de rebaja de crédito.

Ellos pueden ordeñar el dinero en efectivo, implementar el ahorro de costos de una sola vez a Tim Hortons que han hecho a Burger King (aunque Tim Hortons ya posee algunos restaurantes) prepararse para salir, finalmente, sonriendo de su participación del 51% en una nueva empresa con 23 mil millones USD en ventas comprados por 1,6 mil millones. Si la fusión funciona en la práctica no viene al caso. Quizás nunca veamos bollos Tim Hortons entre un bollo, o su café en un menú de desayuno de Burger King. Se trata de los dividendos, el apalancamiento y exenciones fiscales. Los grandes perdedores son los trabajadores y los contribuyentes.

Un estudio universitario de Estados Unidos del año pasado encontró que la asistencia social financiada con fondos públicos, que permite a los trabajadores de comida rápida y sus familias sobrevivir viene a  ser de 7 mil millones USD al año. Eso fue antes de la evasión fiscal corporativa tenida en cuenta. Los magos financieros de Burger King 3G  se están aprovechando de la pobreza, y por supuesto que no son los únicos. La próxima vez que los trabajadores de comida rápida salgan, todos deben unirse a ellos para luchar por los quince, al sindicato y la justicia fiscal.